事件總覽：從AI榮景帶動記憶體需求狂飆，到近期美光股價急墜逾兩成，市場正重新評估這波AI記憶體需求的持久性與潛在上限，尤其在Google推出壓縮演算法後，產業前景增添了不確定性。
📅 過去一年：AI狂潮下的記憶體榮景
回顧過去一年，記憶體產業可謂風光無限。包括美國的美光、韓國的三星電子與SK海力士等業界巨頭，都受惠於全球對AI資料中心的龐大投資。這股AI熱潮不僅帶動了高階記憶體與儲存晶片的需求激增，更導致供需嚴重失衡，讓這些公司的營收與獲利呈現爆發性成長。說真的，那段時間的記憶體市場，簡直是賣方市場的完美寫照，訂單接到手軟。
📅 某月18日：美光財報亮眼，市場驚艷
就在不久前的某月18日，美光繳出了一份極為優異的財報，無疑是給市場打了一劑強心針。財報不僅預估本季毛利率將高達81%，未來12個月的預估每股盈餘更上修至79.58美元，數字亮眼到讓人咋舌。然而，有趣的是，儘管財報數據如此強勁，部分市場人士卻開始浮現一絲不安。CFRA Research高級副總裁兼股票分析師Angelo Zino便指出，雖然美光財報表現極佳，但利潤率可能已處於高峰，且短期內擴增資本支出的成長幅度，恐怕會超越營收成長的幅度。
📅 某月25日：Google新演算法，記憶體市場投變數
正當市場消化美光財報之際，一項來自科技巨頭的變革，卻意外地為記憶體產業投下了新的變數。在某月25日，Google發布了全新的「TurboQuant」壓縮演算法。這項技術的出現，有望大幅降低AI系統對記憶體容量的需求。你可能會想，這有什麼關係？其實關係可大了，這直接衝擊了市場對於未來記憶體需求成長的預期，尤其對於仰賴AI應用帶動的高階記憶體市場而言，無疑是一記重磅。這也讓原本看好AI記憶體前景的投資者開始重新思考。
📅 某月26日：美光股價重挫，跌入熊市
受到Google新演算法消息的衝擊，以及市場對記憶體需求上限的擔憂加劇，美光股價在某月26日應聲重挫6.97%，收在355.46美元。這波跌幅使得美光股價較上週發布財報前的高點，累積下挫了23%，正式墜入技術性熊市。曾經是標普500指數中，按未來獲利計算前瞻本益比僅4.5倍、「最便宜」的標的，如今卻因市場對需求前景的疑慮而面臨嚴峻挑戰。這波修正也反映出，即使是看似無上限的AI需求，也可能存在未知的變數。
至今影響與未來展望
儘管美光股價近期經歷了一波顯著修正，但分析人士對於其長期前景仍抱持著相對樂觀的態度。公司透露，截至2026年的記憶體訂單已售罄，並且已與大客戶簽署了為期五年的策略性協議（SCA），這顯示了其龐大的市場需求與難以超越的市占率。摩根士丹利分析師Joseph Moore便認為，當前這波由AI帶動的記憶體需求非比尋常，不能再以過去的景氣循環來類比；他預期DRAM供應將持續緊俏，需求可望長期保持穩定。此外，Moore也判斷，Google的壓縮演算法和OpenAI下架Sora等事件，不至於對整體記憶體需求造成實質性的重大影響。不過，記憶體產業向來具備週期性，美光已將2026財年的資本支出預期從200億美元大幅提升至250億美元，並預料2027財年將加速成長，這也意味著產能擴張與未來市場供需平衡，將是持續關注的焦點。
