關鍵數字：根據航運與商品數據機構 Kpler 統計，截至 3 月 23 日 16 時，荷姆茲海峽的商船通航量僅有 144 艘，相較戰前正常水準暴跌 95%，這條全球能源咽喉的運輸能力幾乎陷入癱瘓，引發國際社會對全球經濟與能源供應鏈的極度憂慮。
📊 數據總覽：荷姆茲海峽航運現況與潛在衝擊
荷姆茲海峽的航運活動在 3 月份呈現斷崖式萎縮，其影響層面廣泛且深遠。數據顯示，在該月僅有的 144 次通航中，有 91 次為油輪與天然氣船，且多數是裝載能源貨物後向東駛離海峽，這意味著目前仍能通行的航次，主要集中在對亞洲輸送原油、LPG 與 LNG 的必要能源運輸。陽明海運指出，目前約有 1.5% 的全球貨櫃運力受限於該區域，若計入在外等候及無法返回的船舶，實際影響數字可能更高，並已導致歐洲與南亞港口出現塞港現象。
面對此情勢，國際金融機構紛紛提出警告。達拉斯聯邦儲備銀行研究指出，若荷姆茲海峽的石油運輸中斷持續至 6 月底，全球第二季經濟成長年化增速恐被削弱 2.9 個百分點。摩根大通銀行（小摩）的量化分析報告更估算，當前全球石油日供應缺口一度高達 1,600 萬桶，即使進入 4 月，仍可能維持約 1,000 萬桶/日的龐大缺口。高盛集團也上調 2026 年布蘭特原油均價預期至每桶 85 美元，若極端情境下海峽流量連續 10 週維持在正常水準的 5%，布蘭特原油單日價格很可能超過 2008 年創下的歷史最高水準 147.50 美元，甚至有分析師預警可能達到每桶 200 美元。
數據解讀：航運癱瘓與能源供應鏈的脆弱性
荷姆茲海峽的通航量驟降 95%，這不單純是數字上的變化，更是全球能源供應鏈脆弱性的直接體現。這條航道平時承載全球約 20% 的石油與液化天然氣運輸，一旦長時間維持在戰前不到一成的水準，市場很難靠短期替代路線完全填補缺口。路透社報導，伊朗雖釋出「有限開放」訊號，表示非交戰國家船隻在遵守伊方規定並與主管部門協調後仍可安全通過，但這並非恢復常態的自由航行，而是帶有明顯政治篩選條件的通行安排。華爾街日報形容，此舉等同伊朗進一步宣示由其決定誰能過、誰不能過，這使得油輪、保險、航運與煉油市場持續維持高度風險溢價。
實體供應短缺已開始累積，特別是在亞洲，煉油商被迫支付創紀錄的溢價，部分地區甚至已實施燃料配給與出口禁令。根據摩根大通分析，由於航運時間的節奏影響，亞洲因距離波斯灣最近且依賴度高，已率先感受到壓力，菲律賓甚至已宣布進入國家能源緊急狀態。這波衝擊預計將於 4 月初波及非洲，而 4 月中旬則輪到歐洲，屆時壓力主要來自成本上升及與亞洲的競爭。儘管美國因國內產能龐大，直接實物短缺風險有限，但衝擊仍將主要體現於價格上漲。
數據解讀：全球經濟與油價的連動效應
能源供應中斷對全球經濟的連動效應不容小覷，油價的劇烈波動是其中最直接的指標。國際油價自戰事爆發以來累計漲幅已超過 五成，布蘭特期油一度站上每桶 110 美元之上，部分中東原油價格更逼近 164 美元，顯示市場已全面以極端供應中斷情境重新定價。達拉斯聯儲的情境模型進一步預測，若海峽封鎖延續兩個季度，2026 年第三季油價將升至 115 美元，若拖到三個季度，油價到今年底甚至可能衝上每桶 132 美元。這不再只是單純的能源事件，而是可能演變成拖累全球需求、企業投資與消費信心的系統性風險。
中東多處煉油、天然氣與港口設施陸續受襲，也讓市場擔憂即使衝突後續降溫，部分受損產能與出口能力也未必能在短期內恢復。歐洲天然氣價格最近一週已大漲 35%，而卡達與伊朗共享氣田及相關液化天然氣設施受衝擊後，市場對未來數年的 LNG 供應穩定性也轉趨悲觀。國際能源總署將此波衝擊形容為史上最嚴重的能源中斷，影響力已被拿來與 1973 年石油危機相提並論。這場危機正開始傳導至民生與糧食體系，多國已陸續啟動緊急節能與配給措施。
趨勢預測與市場應對
面對荷姆茲海峽危機，國際社會與市場正積極應對，但挑戰依然嚴峻。國際能源總署成員國雖已協議釋出 4 億桶戰略儲備油，日本也開始動用與沙烏地阿拉伯、阿聯酋與科威特共同儲存的石油，但市場普遍認為，若荷姆茲海峽持續受阻，這波釋儲只能爭取有限時間，難以真正扭轉供需失衡格局。摩根大通認為，當政策工具接近極限時，市場剩下的調節機制只剩價格上漲與需求破壞，油價必須漲到足以壓抑需求，才能讓市場重新找到平衡。
陽明海運評估，雖然目前貨量逐步回升，各航線運價有向上空間，且燃油成本上漲對航商議約有利，預期今年長約運價表現將優於去年，但油價走高對後續需求與營運成本的變化仍需觀察。同時，中東危機已造成南亞與歐洲港口塞港，若戰事持續，遠東港口也可能受到不同程度的影響。值得關注的是，伊朗議會正起草一項法案，旨在向通過荷姆茲海峽的船隻徵收通行費，以換取安全保障，此舉無疑將進一步推高航運成本與市場風險。
數據告訴我們什麼？
綜合所有數據與分析，荷姆茲海峽的現況不僅僅是區域衝突的結果，更是對全球能源供應穩定性、國際貿易秩序乃至經濟成長的嚴峻考驗。通航量驟減 95% 的數據，清晰地描繪出全球經濟命脈所承受的巨大壓力。各大金融機構的預警，從全球 GDP 成長率的削弱到油價可能衝破歷史新高，都指向這場危機已超越單純的能源事件，演變為一場可能引發系統性風險的挑戰。國際社會若無法有效促成區域穩定並恢復海峽的自由航行，全球將被迫透過需求破壞來消化這場史無前例的能源荒，其長期影響將深遠且難以預測。
