聚焦近期全球金融市場，在美伊戰事未見和緩與國際油價持續飆升的雙重壓力下，亞洲股市面臨前所未有的資金撤離潮。中信投信指出，外資已連續五週淨流出亞股，上週更拋售高達 151.9 億美元，引發市場對停滯性通膨風險的深切擔憂。這波賣壓不僅重創多數亞洲市場，也讓投資人開始重新評估地緣政治與能源價格對全球經濟的深遠影響。
現象觀察：亞股資金撤離潮與市場震盪
首先，我們觀察到亞洲股市正籠罩在一片沉重的賣壓之中。根據中信投信的統計，外資自二月底至今已連續五週呈現淨流出態勢，光是上週就拋售了高達 151.9 億美元的亞股。這波資金撤離的規模與廣度，確實令人側目。
細究各國情況，南韓成為外資賣超最嚴重的市場，金額高達 90.3 億美元。其次依序為台股的 26.5 億美元、印度的 21.4 億美元，以及印尼的 13.2 億美元；包括越南與菲律賓也未能倖免，同樣呈現淨流出。從指數表現來看，上週僅有越南與泰國逆勢上漲 1.5% 及 1%，其餘主要國家皆呈現下跌，其中南韓大跌 5.9%，跌幅最重，而台股與印度則同樣下跌 1.3%，菲律賓下跌 0.8%。不過話說回來，截至 3 月底為止，韓國與台灣仍是今年以來漲幅最強勁的股市，分別上漲 24.28% 與 12.24%，這也凸顯了市場在短線波動與中長線表現之間的複雜性。
原因剖析：地緣政治、油價飆升與通膨預期
其次，探究這波市場動盪的核心原因，地緣政治衝突與能源價格無疑是兩大關鍵。中信策略優利多重資產基金經理人羅世明分析，美伊談判訊號瞬息萬變，儘管伊朗近期對少數國家船隻放行荷姆茲海峽，但航運量僅恢復至戰前平均水準的 5% 不到，顯示航運受阻的困境並未根本解決。這直接導致國際油價持續飆升，上週五布蘭特原油收盤價已來到 112 美元，創下 2022 年 7 月以來的新高紀錄。
羅世明指出：「美伊談判訊號瞬息萬變，儘管近期伊朗放行少數國家的船隻通行荷姆茲海峽，但目前船隻數量僅戰前平均水準的5%不到。」
油價的推升效應不僅直接反映在通膨預期上，更讓市場開始擔憂停滯性通膨的風險。在高油價的壓力下，上週科技類股持續承壓，美股及主要股市普遍表現疲軟。羅世明預期，在國際油價尚未明顯回落之前，全球股市恐怕將持續面臨震盪格局。
影響評估：企業基本面與市場波動加劇
再者，儘管短線市場充滿挑戰，但從企業基本面來看，仍有其支撐力道。羅世明提到，根據 S&P500 企業去年第四季的財報，約有 78% 的企業獲利優於預期，且每股盈餘（EPS）年增率接近 14%，這已是連續五個季度呈現雙位數成長。其中，科技、能源及工業板塊的表現尤為亮眼，顯示部分產業仍具備良好的營運基礎。
羅世明表示：「整體而言，短線上戰爭仍是主導金融市場走勢的關鍵，加上受就業市場數據、通膨路徑不確定性等影響，預期股市波動將更加劇烈，投資人可善用股、債多重資產配置策略，以降低波動風險。」
然而，短線市場的走勢仍舊受到地緣政治衝突的強烈主導，加上就業市場數據與通膨路徑的不確定性，預期股市波動將更加劇烈。面對這樣的複雜局面，羅世明建議投資人可善用股、債多重資產配置策略，以有效降低波動風險。從中長線角度來看，美國企業的基本面仍維持穩健，因此市場看法維持中性偏多，不過產業表現將趨向分化。
趨勢預測：越南市場的韌性與策略應對
最後，在普遍承壓的亞洲市場中，越南股市的表現與其政府的應對策略，提供了一個值得深入觀察的案例。中信越南機會基金經理人張晨瑋指出，美伊戰事持續緊張，導致越南胡志明指數在三月出現約 18% 的高低點震盪，主要反映散戶風險趨避心態快速升溫。她預期，在戰事未有明顯緩和跡象前，越南短線股市仍可能維持震盪。
不過，有趣的是，越南政府展現了高度的危機處理能力。張晨瑋提到，面對全球能源危機升溫，越南總理在三月上旬即與科威特及卡達領導人通話，確認持續供油。同時，也指示國家能源集團加大國內產能，並積極分散採購來源，成功額外取得國內一至一個半月用量的原油。此外，越南更與俄羅斯最大液化天然氣生產商 Novatek 達成供應協議，此舉將有助於越南降低對中東能源的依賴，提升天然氣供應的穩定性。
張晨瑋強調：「越南政府外交動作頻頻，再次展現高度靈活危機處理能力，因為越南政府明白，只有在能源供應無虞的情況下，經濟才能維持高速成長。」
從基本面來看，越南工業動能依然強勁。2026 年 1 至 2 月的製造業 PMI 指數不僅維持在擴張區間，2 月更升至 54.3，創下四個月新高。整體而言，雖然越南短線受地緣政治干擾，但政府透過國內資源調配與靈活外交，有效降低能源風險。在經濟基本面具韌性且維持成長的背景下，預料越南市場將維持短空長多的格局。