大摩預警：DDR4漲勢恐趨緩，傳統NAND成記憶體新寵，旺宏獲首選！

一句話總結：摩根士丹利最新報告指出，儘管對DDR4後市持保守看法，但仍樂觀看待主流記憶體市場，並點名傳統NAND將成為新贏家，尤其看好旺宏的投資潛力。

核心要點

1. 大摩重申主流記憶體樂觀展望，認為降評僅限傳統DDR4，不影響AI運算所推動的主流DRAM需求，其強勢格局將保持不變。
2. DDR4面臨供給過剩與需求疲軟雙重壓力：近期價格高漲已吸引供應商（如華邦電、南亞科、三星、長鑫存儲）計畫在2026至2027年間大幅拉升產能，同時過高價格已反噬消費性終端需求，且缺乏直接的AI關聯。
3. DDR4合約價年增率預計於2026年下半年開始放緩，大摩指出這將是市場轉趨保守的關鍵訊號。
4. 傳統NAND市場呈現結構性供應短缺，與DDR4窘境截然不同，預估MLC NAND在2026年下半年恐面臨高達約40%的嚴重缺貨。
5. MLC NAND及傳統TLC價格將大幅飆升，大摩預測其價格從2026年第一季到第四季漲幅可望超過200%。
6. 旺宏被點名為首選標的，大摩極度看好其能精準掌握MLC NAND的龐大商機，有望成為這波NAND復甦潮的主要受惠者。
7. 其他台廠亦具潛力：南亞科有望受惠於主要記憶體大廠退出DDR4市場所帶來的供應端上升週期；力積電則有望受惠於與美光的合作及先進DRAM生產機會的長期利多。

一句話結論

總體而言，大摩的分析明確劃分了記憶體市場的冷熱區塊，預示DDR4的漲勢將趨緩，而傳統NAND則因結構性供需失衡，有望迎來爆發性成長。投資人建議諮詢專業人士，並關注如旺宏等在NAND領域具優勢的廠商，以掌握市場新機。