一個數字震驚了市場：未來十年，AI基礎建設有望吸引超過七兆美元的驚人投資，這股科技巨浪正重塑全球市場。玉山投信市場策略部協理葉家榮指出，儘管地緣政治帶來短暫震盪，第二季全球股債市仍具投資契機，但市場分化態勢將更為鮮明。他建議投資人應價值與成長股並進，聚焦AI相關科技、基礎建設及醫療產業，以掌握潛在的龐大商機。 （自立電子報 2026/3/26）
表象
當國際局勢因美伊戰爭而牽動市場神經，導致近期股市出現明顯震盪時，全球經濟的基本面卻展現出驚人的韌性。根據國際貨幣基金（IMF）的最新報告，他們已將2026年全球經濟成長率上修至3.3%，這無疑是對全球經濟適應力的一大肯定。這背後的原因，除了各國逐漸習慣美國的關稅調整外，AI投資熱潮的推波助瀾更是功不可沒，它激發了市場前所未有的樂觀情緒。尤其美國景氣持續暢旺，二月份製造業PMI攀升至52.4，連續第二個月站穩景氣榮枯線50之上；服務業PMI更是連續第二十個月處於擴張區間，這些數據都清楚描繪了服務業持續成長的榮景。然而，玉山投信市場策略部協理葉家榮也提醒：「預期第二季全球股債市仍具有不少投資契機，惟市場分化態勢日趨鮮明，建議價值股與成長股並進。」
真相
深入探究市場表象下的真實支撐，我們發現企業盈餘的成長動能強勁且無虞。過去一年，美股的漲幅並非來自本益比的估值膨脹，而是由「未來EPS成長」所真實推動，這大大降低了市場泡沫化的風險。有趣的是，新興市場則展現了EPS成長與估值提升同步發力的現象。更重要的是，貨幣供應的趨勢也為股市提供了長期向上的重要支撐力。根據統計，2025年美國M2激增1.65兆美元，創下2021年以來最大增幅。展望今年，聯準會不僅已停止縮表，更預計將持續降息，這意味著市場的流動性將持續充沛，為股市提供了穩固的基礎。
玉山投信市場策略部協理葉家榮分析：「從企業盈餘成長面觀察，獲利動能無虞，過去一年美股的漲幅主要由『未來EPS成長』推動，企業獲利是真實支撐，市場並非靠本益比估值膨脹，因此泡沫風險相對低。」這番話無疑為投資人吃下了定心丸。
各方角力
在當前的投資環境中，風險與機會的角力始終存在。葉家榮協理坦言，目前市場最在意的莫過於戰爭對國際油價的牽動。若油價長期維持於每桶100美元以上，恐怕將導致全球整體通膨上升0.7個百分點，並使得全球經濟成長放緩0.4個百分點。不過，話說回來，從過往經驗分析，地緣政治的衝擊多半屬於短線干擾，中長期趨勢最終仍會回歸基本面與經濟成長動能。在這樣的背景下，能攻能守、又受惠AI加持的基礎建設與醫療等產業，自然成為第二季值得留意的焦點。這些產業不僅具備防禦性，更能從AI的發展中找到新的成長動能。
葉家榮表示：「目前市場最在意戰爭牽動國際油價變化，但從過往經驗分析，地緣政治衝擊多屬短線干擾，中長期趨勢仍回歸基本面與經濟成長動能。」這提醒投資人應著眼於長期價值，而非短期波動。
深層影響
針對第二季的股市布局，美股的基本面強勁已非僅限於AI科技相關產業。S&P 500企業獲利預估今年將有15.3%的雙位數成長。若進一步細看，2026年美股7巨頭可望連續兩年創造兩成以上的盈餘成長，而其餘493家企業今年預期也將繳出逾一成的成長，這顯示了美國企業獲利的廣泛性。更值得關注的是AI帶來的深層結構性變革。葉家榮協理進一步分析，與算力、資料中心、電力系統、運算架構和各種合作生態相關的AI基礎建設，在未來十年內相關投資規模有望超過七兆美元，其商機之驚人，簡直是前所未見。至於導入AI後高速成長的精準醫療，在新藥開發、AI進展與個人化治療等需求帶動下，亦為長期且具結構性的成長型產業。
台股方面，AI供應鏈中的硬體設備，特別是伺服器，扮演著舉足輕重的角色。它不僅決定了AI演算法的執行速度和精準度，同時也影響了整個AI系統的穩定性。有趣的是，其中最關鍵的中、上游廠商皆屬於台灣供應鏈，這無疑為台股多頭挹注了最強勁的動能。根據Trendforce預估，全球AI伺服器比重將持續提升，至2026年預估將達17.2%，出貨量年增率將高達21%。
債市布局方面，葉家榮協理認為，今年全年債券報酬將主要由收益驅動。隨著聯準會於2023年結束升息循環，債券市場已進入牛市階段。過去一年美債殖利率呈現區間震盪走勢，預期後續債券報酬將以收益為主要驅動來源。目前各類債券中，美國非投等債殖利率相對較高，達7.24%，加上其信評結構不斷改善，目前BB和B級債券合計佔美國非投等債市場約九成，可望成為市場關注的投資焦點之一。
葉家榮指出：「AI供應鏈中最重要的硬體設備就是伺服器，其中最關鍵的中、上游廠商皆屬於台灣供應鏈，挹注台股多頭最為受惠。」這段話點出了台灣在全球AI浪潮中的關鍵地位。
未解之問
面對如此複雜而充滿變數的第二季，全球經濟在AI的催化下展現出強勁的成長動能，但地緣政治的陰影始終揮之不去。投資人如何在市場分化的態勢中，精準判斷哪些是真正具備長期價值的「成長」動能，哪些又只是短暫的「投機」熱潮？在看似無邊的AI商機面前，如何避免追高風險，並在攻守之間找到平衡，這或許是所有投資人必須深思的未解之問。
