AI資料中心的高速光通訊需求像一列失控的特快車，讓IET-KY（4971）上半年財報直接翻轉命運。營收5.88億元、年增15.57%，稅後淨利0.98億元，從去年同期的虧損0.26億元一舉轉為盈餘，每股盈餘2.31元。數字很漂亮對吧？但說真的，這家公司現在最頭痛的，反而不是訂單，而是「材料從哪來」。
訂單滿手卻被基板卡住喉嚨
IET-KY的主要成長引擎，毫無疑問是磷化銦（InP）磊晶片。這種用在高速光通訊的關鍵材料，受惠於AI資料中心建置熱潮，需求持續放量，也讓公司上半年的營業利益年增將近八成，毛利率更拉高超過七個百分點。董事長高永中在法說會上說得很直白：市場需求完全沒有轉弱的跡象。
不過，鏡頭轉到第二季，情況就有點微妙了。5月日本主要InP基板供應商因為黃金週停產，供貨直接卡住，導致第二季營收比第一季還低，毛利率也從47.8%掉到34.0%。訂單在手上，材料卻出不來，這種「看得到吃不到」的窘境，大概比沒訂單還讓人捶心肝。
目前IET-KY已經啟動四管齊下的策略：爭取既有供應商配額、客戶自備基板、引進德國新供應商，以及把InP基板研磨再利用技術投入研發訂單。但德國供應商的良率跟技術問題還在調整中，高永中期盼年底前能看到改善。
不只InP，其他產品線也在悄悄布局
如果把眼光拉遠一點，IET-KY其實不只靠InP吃飯。砷化鎵（GaAs）的大廠訂單穩定出貨，但受到基板跟鎵材料價格上漲影響，公司正在調整售價。鎖定高速光通訊的200G VCSEL還在驗證階段，量子點（QD）雷射磊晶片的研發進度則符合預期。
比較有意思的是銻化鎵（GaSb）這條線。過去主要吃國防紅外線感測市場，現在開始有非國防應用的紅外線大廠來洽談合作，公司預期2027年有機會拿到量產訂單。氮化鎵（GaN）的二次長晶技術，也正從開發階段過渡到量產，未來打算直接用台灣的機台服務台灣客戶，縮短供應鏈距離。
另一個值得注意的亮點，是硬體構件部門。IET-KY正在跟半導體設備大廠談「由租轉售、售後代管」的新模式——客戶買下客製化MBE機台，放在英特磊廠區，由他們負責生產管理。這不只是賣磊晶片，而是連設備服務一起包，預計一到兩個月內就會簽約。
德州新廠2027年完工，晶片法案補助陸續到位
產能布局方面，德州新廠二期擴建照進度進行，預計2027年第一季完工。德州政府的晶片法案補助已經開始請款，美國聯邦晶片法案的細節還在談，目標今年內簽約。這筆錢對後續擴產的資金壓力，多少能起到緩衝作用。
編輯觀點：從產業面來看，IET-KY這次揭露的基板供應瓶頸，其實是整個三五族化合物半導體產業的共同縮影。AI需求來得太快，上游材料端的產能擴充速度跟不上，尤其日本供應商幾乎掌握InP基板的話語權，這種「單一來源」風險在這次事件中暴露無遺。公司雖然提出多管齊下的解決方案，但新供應商的驗證、研磨技術的量產成熟度，都不是一季兩季能解決的事。如果基板短缺問題拖到明年上半年還未緩解，就算訂單再強，營收成長的天花板也會被緊緊壓住。對投資人來說，未來幾季最該緊盯的指標，不是營收數字，而是基板庫存天數跟新供應商的導入進度。
後續觀察：基板供應改善速度決定一切
回到最核心的問題：IET-KY接下來的營運能不能延續上半年的強勁動能？答案恐怕不只在於AI資料中心的需求會不會降溫，而是基板供應鏈的瓶頸什麼時候能打通。公司自己也在法說會上坦言，後續營運成長的關鍵，就是基板供應改善的速度。
如果年底前德國供應商的良率問題能明顯好轉，加上研磨再利用技術順利量產，InP的出貨量跟產能利用率就有機會進一步拉升，屆時營收規模跟本業獲利才可能真正兌現市場期待的爆發力。
但話說回來，這種「需求強勁、供給卡關」的戲碼，在半導體業從來不是新鮮事。問題只在於，這一次IET-KY能不能比競爭對手更快把供應鏈的洞補起來。你認為基板短缺會是短暫的陣痛，還是會成為未來兩年持續困擾三五族廠商的結構性難題？
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
IET-KY上半年EPS 2.31元，為什麼第二季毛利率反而下滑？
第二季毛利率從47.8%降到34.0%，主因是日本InP基板供應商在5月黃金週停產，導致高毛利的InP產品出貨受限，加上固定成本占比提高，直接壓縮了單季獲利空間。
IET-KY的InP基板短缺問題解決了嗎？
目前還沒完全解決。公司已透過爭取配額、客戶自備基板、導入德國新供應商及研磨再利用技術多管齊下，但德國供應商良率問題仍在改善中，預計年底前才可能看到明顯成效。
IET-KY的德州新廠進度如何？
德州新廠二期擴建預計2027年第一季完工，德州晶片法案補助已開始請款，美國聯邦晶片法案細節仍在商討中，目標今年內完成簽約。
銻化鎵（GaSb）產品線有什麼新進展？
除了原本的國防紅外線感測市場，目前有非國防應用的紅外線大廠正在洽談合作，公司預期2027年有機會取得量產訂單，是一條值得關注的新成長曲線。
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