台灣生技公司總市值已經默默爬到690億美元、折合新台幣約2.2兆元，創下歷史新高。但有意思的是，它在台股的佔比卻縮到只剩1.4％——退回2012年前後的水準。這個反差，剛好說明了這幾年台灣股市的資金集中在哪裡。
AI與半導體供應鏈這三年來業績、市值同步膨脹，相關產業佔台股總市值比重已經接近75％。寬量國際（QIC）創辦人暨執行長李鴻基在25日的生技投資論壇上點了一個數字：「只要1.5個百分點資金從AI與半導體股轉移至生技股，市值將呈現倍數成長。」從數學上推，確實如此——但這背後有兩個前提：資金真的願意移轉，而且台股總市值大致穩定。
1.4％的佔比，到底是低點還是買點？
寬量國際資深顧問王冠然整理了一份時間軸，蠻有意思的。台灣生技股佔台股總市值比重在2007年只有0.5％，2015年曾經一度攻上3.9％的高峰，之後起起伏伏——2018、2019年回到2.1％，2022年又升至3.1％，然後就開始一路下滑：2023年2.5％、2024年2％、2025年1.8％，到今年只剩1.4％。
數字的背後藏了兩個訊號。第一，生技產業的絕對市值並沒有縮小，反而持續長大到690億美元的歷史高點——只是AI、半導體跟電子股實在漲得太快，生技的相對權重就被稀釋了。第二，1.4％這個數字本身不帶評價意涵，它只代表「配置空間」——也就是說，如果機構投資人決定把科技股的部位挪一些過來，生技板塊確實有可能吃到不小的資金紅利。
但資金輪動這件事，從來就不是等號。台灣生技公司超過250家，從上市櫃152家到興櫃、創新板99家，規模、成交量、產品成熟度跟財務結構差異非常大。資金不會平均分配，更不會因為「佔比低」就自動湧入——缺乏藥證、授權或獲利成長支撐的公司，就算整個板塊被點名，也不見得能分到一杯羹。
編輯觀點：從產業面來看，1.4％這個數字與其說是「低估」，不如說是「結構性擺盪」的結果——科技股太強，生技自然被壓縮。但真正的關鍵不在資金輪不輪動，而在接下來12個月內陸續到期的臨床解盲、藥證審查與國際授權能不能兌現。藥華藥的ET藥證8月30日揭曉，Belite Bio的眼科新藥明年2月公布三期結果——這些才是決定資金敢不敢進來的真實變數。對一般投資人來說，與其賭板塊輪動，不如盯著個別公司的關鍵事件，畢竟生技的「二元風險」特性，一翻兩瞪眼，比電子股刺激多了。
從「本夢比」到商業化，藥華藥走了一條示範路
以前講到台灣創新藥公司，市場常用「本夢比」來形容——有夢想、有故事，但營收還沒到位。這幾年情況慢慢在變。藥華藥就是一個例子，它不只完成了新藥研發跟國際取證，還在美國等市場自己建立銷售團隊，把台灣創新藥從授權模式推進到全球商業化的階段。
王冠然特別點出這件事——當一家公司能從研發一路走到自主銷售、創造穩定現金流，資本市場對整個產業的評估方式就會開始調整。這不表示所有生技公司都能複製同一條路，但至少證明了台灣有機會走出不同於「研發完就賣掉」的新路徑。
產業範圍也在擴大。從早期的原料藥、學名藥、醫療器材，現在已經涵蓋大分子小分子創新藥、細胞與基因治療、藥物遞送技術、CDMO（委託開發暨製造服務）、醫療AI跟智慧設備。超過250家公司的規模，確實讓它具備了承接資金輪動的「市場廣度」——這點是少數非電子族群做得到的。
2027年前，至少四、五個關鍵事件排隊等著
寬量國際點出接下來一年內幾個重要的觀察節點。最受矚目的當然是藥華藥旗下BESREMi治療原發性血小板過多症（ET）的美國藥證審查，目標審查日就在8月30日——距離現在不到一個禮拜。
其他陸續排隊的還有：台灣微脂體預計9月底公布術後疼痛長效止痛藥的關鍵三期臨床結果；安立璽榮的CD36單株抗體新藥下半年進入授權推進期；安基生技的罕見疾病甘迺迪氏症新藥第四季要進入全球第三期臨床。漢康生技目標在2026年底到2027年初完成德國國際授權，Belite Bio治療Stargardt病的眼科罕病新藥則預計2027年2月公布三期主要結果。
這些時程當然都還有變數——臨床試驗可能延後、審查不一定過關、商業談判也可能卡關。但這麼多事件集中在未來一年內，確實有機會重新拉高市場對生技族群的注意力。
話說回來，生技投資的「二元風險」從來沒有消失。藥證或臨床結果優於預期，價值可能翻好幾倍；一旦臨床沒達標、審查延後或授權進度不如預期，股價修正的速度也很快。這跟電子供應鏈「齊漲齊跌」的連動模式很不一樣——生技股的漲跌，更多是來自個別公司的獨立事件驅動。
資金從漲多的AI股轉出來，確實可能往生技板塊移動。但1.4％的市值佔比只說明了空間，不等於價值被低估，更不代表所有生技股都能一起受惠。最終還是要回到那個老問題：產品能不能取證、能不能授權、能不能上市、能不能真正創造獲利？
至於資金到底會不會來，與其猜測，不如盯著接下來幾個月的臨床數據跟藥證結果——那些數字，比任何板塊輪動的劇本都誠實。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
台灣生技股佔台股比重1.4％，這算高還是低？
以歷史縱深來看是偏低水位——2015年曾達3.9％，2022年也有3.1％。但這主要反映AI與半導體族群市值膨脹太快，生技的絕對市值其實已經創下690億美元的歷史新高。
資金真的會從AI股轉移到生技股嗎？
不一定。低市值佔比只提供「理論上的配置空間」，實際資金移轉仍取決於個別公司的藥證進度、臨床數據、國際授權與商業化成果，並非單靠板塊輪動就能推動。
接下來最重要的生技事件是什麼？
近期最關鍵的是藥華藥BESREMi治療原發性血小板過多症（ET）的美國藥證審查，目標審查日為8月30日。其他包括台灣微脂體9月底的三期臨床結果、Belite Bio明年2月的眼科新藥三期試驗結果。
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