根據野村投信國內股票投資部主管姚郁如於2026年3月25日發布的最新分析，儘管地緣政治風險升高導致市場短期震盪，但台灣股市在第二季（Q2）仍將呈現「震盪中趨勢向上」的格局。野村投信強調，AI相關供應鏈將是引領台股成長的核心動能，並建議投資人採取「逢回佈局、產業擇優」的策略，同時關注地緣政治對油價與航運的潛在影響，以掌握長期結構性機會。
地緣政治風險與市場韌性：數據發現與解讀
近期全球地緣政治局勢升溫，特別是中東地區的變化，已成為影響市場不確定性的最大變數。野村投信指出，這些事件正持續推高油價、干擾航運路徑並影響全球供應鏈的節奏。不過，歷史數據顯示，多數地緣政治事件對股市的衝擊通常是「劇烈但有限期」，其影響程度與持續時間主要取決於戰事規模、供需再平衡的速度以及各國政策的應對措施。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如分析，中東局勢變化仍是市場最大變數，對油價、航運路徑與供應鏈節奏產生影響。
若油價在高位維持時間拉長，塑化與交通運輸等相關族群有望受惠於其產品價差彈性與成本轉嫁能力。然而，部分製造業的毛利率則可能因此承壓。從目前企業端的回饋來看，儘管上游石化原料與部分中東航線受到擾亂，但大多數公司已備有替代來源或調配方案，顯示供應鏈尚未出現系統性的斷鏈風險，市場展現一定程度的韌性。
台股基本面與評價：AI動能驅動的結構性優勢
台灣經濟的核心支撐來自於強勁的出口動能，尤其在AI、雲端運算及高性能運算（HPC）等領域，相關的資本支出仍在持續升溫。野村投信觀察到，全球雲端服務供應商正積極投入先進製程、先進封裝與資料中心建設，這股趨勢正帶動台灣上中下游供應鏈的同步擴產與產品升級。儘管外資短線因風險性調節對電子股，特別是半導體權值股出現賣超，但從長期趨勢與產業結構變化來看，台股具備高殖利率優勢與AI成長題材，仍是外資布局的首選市場。
姚郁如分析，出口動能是台灣經濟的關鍵支撐，與AI、雲端及高性能運算相關的資本支出仍在升溫。
在台股評價面上，姚郁如表示，目前整體本益比雖高於長期均值，股價淨值比也呈現上行趨勢。然而，市場平均股東權益報酬率（ROE）已自過去約10%出頭顯著提升至接近20%的水準，搭配企業獲利預估持續上修與現金股利穩健發放，為當前估值提供了合理的支撐基礎。因此，投資策略的重點在於透過嚴謹的產業與公司層面篩選，鎖定那些具備成本轉嫁能力、能維持高毛利與高現金流的優質標的。
AI供應鏈核心佈局：多線齊發的產業契機
野村投信維持「AI供應鏈為核心，多線齊發」的投資策略，深入剖析各細分領域的成長潛力。
半導體先進技術：供不應求的關鍵節點
在半導體領域，先進製程與先進封裝（含CoWoS）的需求依然穩健，儘管擴產步伐審慎以避免過度投資，但整體而言仍維持供不應求的狀況。隨著高階晶片複雜度大幅提高，晶圓測試領域的需求也同步受惠，測試時間、項目與精密度要求躍升，進而帶動自動測試設備（ATE）與探針卡市場的量能擴大。
伺服器與散熱電力：AI算力升級的基石
伺服器市場呈現AI與一般型伺服器共同成長的格局。AI伺服器延續其高成長趨勢，而一般型伺服器則因資料儲存與任務調度等需求，也看到出貨量回升的狀況。此外，AI功耗的快速上升正推動液冷技術的滲透率攀升，電源供應器（PSU）與大型變壓器的訂單能見度高。台灣在高效能散熱模組、電力轉換與變電設備的製造能力具備結構性優勢，在全球供應鏈中扮演關鍵角色。
高速傳輸與網通：資料中心互連的動脈
資料中心互連路徑正朝向「光/銅並行」發展，800G技術加速導入，而1.6T也已開始啟動。這趨勢使得光電模組、交換器與高頻高速PCB/CCL的需求同步受惠。然而，上游關鍵材料（例如高階玻璃纖布）的海外擴產步調相對保守，導致供需仍偏緊。因此，具備長單與技術門檻的供應商將更容易鞏固其市場佔有率與毛利率。
2026年Q2市場觀察重點與投資策略
展望2026年第二季，市場將面臨多重觀察重點。首先是地緣政治情勢及其對油價與航運走勢的延宕風險；其次是全球利率政策的節奏變化，特別是通膨回落速度與就業市場的韌性；第三則是貿易與監管政策的不確定性，包括關稅、出口管制及科技供應鏈審查；最後，關鍵材料與製程產能瓶頸（如先進封裝產能、CCL/ABF材料）以及電力供應約束也將是影響市場的關鍵因素。基本上，若地緣政治與貿易政策不確定性能夠緩解，台股有望重新回到上升軌道。
姚郁如建議維持「逢回布局＋結構成長擇優」：核心部位聚焦AI供應鏈，包含先進製程與先進封裝、晶圓測試與設備、散熱模組、CCL/PCB、高階網通設備與光通訊/CPO等。
投資策略上，野村投信建議維持「逢回布局＋結構成長擇優」。核心部位應聚焦於AI供應鏈中的龍頭與次龍頭廠商，特別是具備技術領先、產能掌握力與長約在手的標的。衛星部位則可關注短期受惠於油價與運價波動的塑化與航運等族群，但這類操作需要強調紀律進出與風險預先管理，投資主軸仍應鎖定在AI與電子相關的結構性成長題材。
數據背後的啟示
野村投信預期，2026年第二季台股將在外部風險與基本面之間拉鋸，整體走勢將呈現「震盪中趨勢向上」的格局。面對短線地緣政治與油價帶來的波動壓力，投資人應以產業分化與公司基本面為核心考量，在市場回檔時建立或加碼長期勝率較高的結構性資產，並保留適度的資金緩衝，以靈活應對可能發生的突發事件，把握AI浪潮下的投資契機。
