高階銅箔基板（CCL）產業正迎來前所未有的利潤擴張期。高盛最新產業報告指出，維持對台光電（EMC）與台燿（TUC）的「買進」評等，並大幅調高兩家公司的目標價。台光電的目標價從 9,500 元調升至 10,200 元，台燿的目標價則從 2,860 元調升至 3,010 元。
強勁的財報表現
台光電公布第二季營收達 472.7 億元，季增 43%，年增 110%，再創單季新高。毛利率 33.9%，季增 4.5 個百分點；稅後淨利 98.7 億元，季增 84.9%，年增 183.8%，再創單季新高，每股盈餘（EPS）27.55 元。這些亮眼的成績主要受益於 AI 產品高階材料的強勁需求，產能滿載。
各方反應
台光電表示，專注於高密度互連（HDI）技術的研發，所有核心技術皆由公司自主開發，技術實力已達日韓同業水準，並已連續 20 年穩居全球第一，市占率超過七成。高速材料領域，台光電自 2017 年切入市場後，2023 年躍居全球第一，市占率達 38.6%，預期未來幾年市占率將逐年攀升。
高盛指出，台光電第二季的營業利益表現符合其樂觀預期，並受惠於第二季優於預期的漲價速度與產品組合改善，帶動毛利率與營業利益率分別季增 4.4 與 5.4 個百分點。展望第三季，高盛抱持高度樂觀態度，預期 Trainium 3、Rubin 及 TPU v8 等全新 AI 伺服器專案將帶動 M8 與 M9 等級高階 CCL 的強勁需求。台燿則受惠泰國新廠產能快速開出與新專案需求，第三季營收預估將呈現 23% 的季成長，毛利率也將季增 3.4 個百分點。
背景補充
高盛強調，台光電與台燿在未來幾個季度或幾年內開出的新產能，皆已被高階 AI 伺服器、低軌衛星（LEO）與高階交換器客戶預訂一空，顯示出即使到 2028 年之後，高階 CCL 的需求依然具備高度延續性，為台光電與台燿的長期獲利奠定穩固基礎。
從產業面來看，高階 CCL 產能的緊缺和高需求將成為未來幾年的主旋律。AI 技術的迅速發展和應用，使得高階材料的需求持續增長，這為台光電和台燿提供了難得的發展機會。然而，企業也需謹慎應對市場變動，確保技術創新和產能擴張的平衡。
針對市場關注的長期需求延續性，高盛預期，M7 及以下等級的 CCL 定價在今年下半年，預計每季將調漲 10% 至 40% 以上，而對於 M8 以上的高階產品，由於印刷電路板（PCB）客戶願意接受更高的價格以換取能提升良率的高品質 CCL，預計定價將從第三季末開始出現 10% 以上的漲幅。
行動呼籲
面對高階 CCL 產能的緊缺和市場的高需求，投資者和業界人士應密切關注台光電和台燿的動態，把握這一波技術和市場的發展機遇。同時，建議相關企業加強技術研發和產能擴張，以應對未來市場的挑戰。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
高盛為什麼調高台光電的目標價？
高盛調高台光電的目標價主要是因為台光電在第二季表現超出預期，營收和獲利均創單季新高，且高階 AI 產品的需求強勁。
台光電的主要競爭優勢是什麼？
台光電的主要競爭優勢在於其高密度互連（HDI）技術的研發能力，所有核心技術皆由公司自主開發，技術實力已達日韓同業水準，並連續 20 年穩居全球第一。
高階 CCL 的需求前景如何？
高階 CCL 的需求前景非常看好，高盛預期未來幾年高階 CCL 的需求仍將持續增長，特別是在 AI 伺服器、低軌衛星（LEO）和高階交換器等領域。
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