台積電（TSMC）公布的2026年第二季財報，營收、獲利雙双创歷史新高，但股價卻逆市下跌，華爾街對其未來資本支出計劃表示擔憂。
核心要點
- 台積電第二季營收達402億美元，年增36%；毛利率67.7%，營業利益率60.3%；淨利達新台幣7065.6億元，年增77.4%。
- 台積電上調2026年全年營收成長預測至40%以上，但股價仍下跌約4%。
- 台積電2026年資本支出預估由520億至560億美元，上調至600億至640億美元，並宣布再投入1000億美元擴建美國亞利桑那州廠區。
- 2奈米製程量產初期的毛利率預估將下降3至4個百分點，海外晶圓廠擴產也將帶來2至4個百分點的毛利率稀釋效應。
- 台積電董事長魏哲家在法說會上表示，AI市場需求比過去更強、更強，高效能運算（HPC）仍是主要成長動能。
華爾街的擔憂
儘管台積電的財報表現亮眼，華爾街卻選擇拋售股票，這背後的原因值得深思。投資人主要擔心的是台積電大幅提高資本支出，特別是在美國的擴張計劃，以及2奈米製程初期的毛利率壓力。
資本支出的雙刃劍
台積電的資本支出計劃雖然反映了對AI需求的強勁信心，但也帶來了短期自由現金流的壓縮。公司預計未來幾年的資本支出將達到600億至640億美元，其中1000億美元將用於擴建美國亞利桑那州廠區。這些投資將使台積電在全球範圍內擴大產能，但同時也意味著更高的折舊費用和延長的投資回收期。
從產業面來看，台積電的擴張策略是一把雙刃劍。一方面，這確保了公司在AI時代的領先地位，但另一方面，龐大的資本支出將對短期財務表現造成壓力，投資人需要看到明確的回報才能恢復信心。
2奈米製程的挑戰
台積電的2奈米製程量產初期將面臨毛利率下降的挑戰。公司預估第三季毛利率將落在65%至67%，低於第二季的67.7%。隨著2奈米製程進入快速量產階段，毛利率可能會進一步下降3至4個百分點。此外，海外晶圓廠擴產也將帶來2至4個百分點的毛利率稀釋效應。
AI需求依然火熱
台積電董事長魏哲家在法說會上強調，AI市場需求並未放緩，高效能運算（HPC）仍是主要成長動能。包括輝達（NVIDIA）、蘋果（Apple）、超微（AMD）及博通（Broadcom）等客戶，都在持續擴大對先進製程與先進封裝產能的需求。
未來展望
台積電的財報顯示AI需求依舊火熱，但投資人關注的焦點已從「AI是否持續成長」轉向「龐大的資本支出何時能轉化為自由現金流與股東回報」。在AI基礎建設持續擴張的背景下，如何兼顧成長、獲利與現金流，將成為未來半導體產業最重要的觀察指標。
如果你對台積電的未來發展有所期待，不妨多關注其資本支出計劃和技術進展，這將是決定其長期價值的關鍵因素。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由自由時報發布。
常見問題 FAQ
台積電第二季財報有哪些重點？
台積電第二季營收達402億美元，年增36%；毛利率67.7%，營業利益率60.3%；淨利達新台幣7065.6億元，年增77.4%。
為什麼華爾街會拋售台積電股票？
華爾街主要擔心台積電大幅提高資本支出，特別是在美國的擴張計劃，以及2奈米製程初期的毛利率壓力。
台積電未來的資本支出計劃是什麼？
台積電2026年資本支出預估由520億至560億美元，上調至600億至640億美元，並宣布再投入1000億美元擴建美國亞利桑那州廠區。
2奈米製程量產初期的毛利率會受到哪些影響？
台積電預估第三季毛利率將落在65%至67%，低於第二季的67.7%。隨著2奈米製程進入快速量產階段，毛利率可能會下降3至4個百分點，海外晶圓廠擴產也將帶來2至4個百分點的毛利率稀釋效應。
台積電董事長魏哲家對AI市場的看法是什麼？
台積電董事長魏哲家在法說會上表示，AI市場需求比過去更強、更強，高效能運算（HPC）仍是主要成長動能。
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