一個數字震驚了市場：美國四大雲端服務商（CSP）預計在 2026 年的資本支出將飆升至 5330 億美元，創下歷史新高。這龐大的資金洪流，不僅在中東戰火持續升溫的動盪局勢下顯得格外醒目，更勾勒出全球科技產業，特別是 AI 領域，一股勢不可擋的長期成長動能。在投資人風險情緒轉趨保守之際，這股逆勢而上的 AI 資本投入，究竟預示著什麼？
表象：地緣政治陰霾籠罩，市場風聲鶴唳
近期中東情勢急遽緊縮，自美國與以色列於 2 月底聯手空襲伊朗後，戰火已延燒超過 22 天，區域緊張氛圍一觸即發。美國總統川普強硬要求伊朗重新開放關鍵能源航道「荷姆茲海峽」，並警告若不從，美軍將不惜摧毀伊朗能源基礎設施。伊朗則反擊，強調海峽僅對「非敵對」國家開放，同時對以色列發動近年來最具破壞力的攻擊，並強化對中東美軍基地的報復行動。甚至，英國一艘搭載戰斧巡弋飛彈的核潛艦已部署至阿拉伯海，這無疑是西方國家全面提高戰略警戒的象徵。
面對這般外部戰事升溫，全球投資人的風險情緒自然轉趨保守，國際金融市場短線震盪加劇，油價波動也隨之升高。然而，野村投信指出，從過往經驗來看，每當市場因黑天鵝事件急跌，科技股往往能率先反彈，無論是 2008 年金融海嘯、2018 年貿易戰，抑或是 2020 年新冠疫情，都曾出現多次「V型反轉」走勢，這顯示科技產業在危機後具備強大的修復能力。
真相：科技韌性與資金活水，穩固成長基石
儘管戰火推升油價波動，但野村投信投資策略部副總經理樓克望認為，伊朗長期封鎖荷姆茲海峽的難度極高，全球供應鏈斷裂的風險多半屬於短期心理層面。他直言：
「若市場因戰事引發非理性下跌，反而可能形成中長線資金絕佳的布局點。」
有趣的是，即便外部環境不確定性高，全球資金環境仍朝向寬鬆方向推進。樓克望進一步指出，聯準會已於 2025 年 12 月重啟購債計畫，有效紓緩了短線流動性壓力；而 2026 年 3 月的最新點陣圖也明確顯示，聯準會的降息方向並未改變。回顧 2019 年預防性降息的經驗，儘管當時未能立即消除經濟雜音，卻成功為科技股提供了向上動能，更奠定了 2020 至 2021 年科技股多頭的重要基礎。從企業獲利表現來看，FactSet 最新統計顯示，標普 500 指數第 4 季科技產業的每股盈餘（EPS）成長仍居全部 11 大產業之冠，足見科技股依然是美股最堅實的獲利支柱。
各方角力：AI軍備競賽白熱化，巨頭佈局未來
當前全球科技股的本益比約為 38 倍，遠低於 2000 年網路泡沫時的極端水準，且自 2024 年以來一直維持在 40 倍區間，這反映了市場對科技企業獲利的高度信心。值得注意的是，七大科技巨頭（NVIDIA、Apple、Microsoft、Amazon、Alphabet、Meta、Tesla）的 12 個月預期本益比，已從年初的 30.4 倍下修至 27.9 倍，在獲利加速成長的背景下，市場評價反而顯得偏低。
而真正的關鍵訊號，來自於科技巨頭們展現出的強烈投資決心。野村全球科技多重資產基金經理人沈思瑩表示，美國四大雲端服務商（CSP）在 2026 年的資本支出預估將高達 5330 億美元，創下歷史新高。這筆巨額投資，將持續帶動伺服器、GPU、記憶體、高階 PCB、散熱及電源管理等供應鏈需求全面升溫。輝達執行長黃仁勳更在 GTC 2026 上語出驚人，預估 2027 年營收可達 1 兆美元，大幅優於先前市場預估，這無疑象徵著 AI 基礎建設與推論需求正呈現爆發式成長。樓克望也觀察到，全球 AI 新創募資在 2026 年迎來高峰，企業已從早期的概念驗證階段，走向全面的實際部署，評估方式也從情緒導向轉為重視股東權益報酬率（ROI）、商業化能力與落地速度，這更有助於支撐整體估值的合理性。
深層影響：亞洲供應鏈領航，AI落地加速
從供應鏈角度來看，AI 的成長上限主要受限於先進製程、CoWoS、記憶體與 T-Glass 等核心產能，而多處關鍵環節正集中於臺灣、南韓與美國。有趣的是，亞洲市場自 2025 年起即明顯領先全球，進入 2026 年後仍維持強勢走勢，這主要受惠於 AI 軍備競賽帶來的結構性需求。樓克望認為，儘管科技股在系統性風險下短線劇烈震盪，但若投資組合能搭配投資等級債券進行風險分散，可明顯降低整體波動。在聯準會寬鬆方向確立的條件下，固定利率投資級債具備「降息受惠」的雙重優勢，有助於穩定科技投資部位。
展望第 2 季，沈思瑩表示，AI 市場將從「模型突破期」正式進入「加速落地期」。她建議，全球科技配置應持續採取「AI 核心 × 衛星」策略：核心鎖定 GPU、ASIC、伺服器、資料中心等 AI 必備供應鏈；衛星則布局人形機器人、自動駕駛、AI 工業解決方案與其他新興應用。這就好比一場科技的馬拉松，核心技術是穩健的步伐，而新興應用則是加速衝刺的關鍵。
未解之問：動盪中的長期視角，如何掌握AI紅利？
當前美伊戰火、荷姆茲海峽風險、國際能源價格波動等外部不確定因素，確實讓短期金融市場的震盪難以避免。然而，科技巨頭們穩健的獲利能力、史上最大規模的 AI 資本支出、全球企業 AI 導入的加速，以及亞洲供應鏈的戰略地位，都清楚顯示 AI 的長期投資曲線並未放緩。沈思瑩堅信：
「AI 是一場高成本、長週期、跨產業的軍備競賽，而具備穩健獲利、雄厚現金流與技術領先地位的科技巨頭，將在此浪潮中持續擴大市占。」
樓克望也補充道：
「隨著地緣政治風險逐步淡化，資金預計將重新回流科技與 AI 產業，投資人可在震盪中逢回布局，掌握 AI 時代帶來的長期成長紅利。」
短期市場雜音雖大，但 AI 的長期成長潛力仍舊強勁。投資人面對當前局面，究竟該如何以長期視角看待波動，並持續關注具備結構性成長題材的企業，才能在這場科技變革中穩健前行？這或許是我們每個人都必須深思的課題。
